Artículo publicado en Diagonales, Argentina.

La pandemia del Covid-19 ha levado a la mayoría de los países a tomar medidas drásticas de cierre temporal de la economía. Las estimaciones de la economía mundial han cambiado de manera radical. A un shock de oferta en China se le ha añadido el cierre forzoso de la economía por decisión gubernamental y se puede añadir un grave shock de demanda que lleve al mundo a una crisis sin precedentes.

Las estimaciones son muy alarmantes. Estados Unidos podría caer un 4% en 2020 con un paro del 20%, China un 2% con un paro similar, la Unión Europea sería el área más afectada con una recesión y un desplome del PBI cercano al 8%, con España e Italia decreciendo a tasas de doble digito.

“El Gobierno gastará lo que tenga que gastar y Europa tendrá que aceptarlo”. Esta peligrosa decisión supondrá, con toda seguridad, mayores ajustes a futuro.

El relato del Gobierno nos pretende convencer de que la única solución para luchar contra el virus Covid-19 es gastando mucho más y ha decidido llevar a cabo una política de hechos consumados: “El Gobierno gastará lo que tenga que gastar y Europa tendrá que aceptarlo”. Esta peligrosa decisión supondrá, con toda seguridad, mayores ajustes a futuro. Es, además, extremadamente irresponsable decidir no presentar presupuestos y aplicar la ley del silencio sobre la evolución de la economía, el déficit y la deuda. España se convierte en el único país líder de nuestro entorno que se niega a dar estimaciones de caída económica, deuda y déficit.

Si analizamos el balance de los principales bancos centrales del mundo, nos damos cuenta de las diferentes políticas que vienen aplicando en los últimos años. 

El Banco Central de Japón tiene un balance que supone ya el 108% del PIB del país; el del Banco Central Europeo supone el 42%, mientras que el de la Reserva Federal (FED)  alcanza el 24% del PIB. Por tanto, la FED puede permitirse el lujo de emitir 3,5 billones de dólares sin que la moneda se deprecie en exceso. 

¿Por qué es importante recordar este dato? Básicamente porque todos los países que están llevando a cabo una expansión cuantitativa están jugando a ser la FED sin ser la moneda de reserva del mundo, sin analizar la demanda de divisa que existe en sus mercados y sin analizar la verdadera transmisión de la política monetaria a sus economías para generar crecimiento.