La política monetaria disfraza el riesgo, pero no lo elimina.

Durante los últimos años, el Banco Central Europeo ha comprado hasta el 100% de las emisiones netas de España y eso ha permitido que el estado disfrutase de una prima de riesgo baja y una financiación barata. Los grandes beneficiarios, España e Italia, han visto cómo sus bonos se colocaban rápidamente porque el BCE recompraba todos.

Pero eso se ha acabado y la prima de riesgo vuelve a llenar los titulares. En menos de seis meses, el coste de financiación del bono de España a 10 años ha pasado de 0,52% al 3,02%. Y eso que el BCE todavía no ha hecho nada drástico en cuanto a la normalización de la política monetaria.

La anomalía no es el 3,02% actual. Era el 0,52% anterior.

El año pasado algunos recibimos todo tipo de críticas por mencionar el riesgo de estanflación. Esta semana el Banco Mundial alertaba del importante riesgo de estancamiento con elevada inflación mientras asestaba un hachazo a las expectativas de crecimiento global y disparaba las estimaciones de inflación.

Según el Banco Mundial, la zona euro registrará un crecimiento del PIB del 2,5% en 2022 y del 1,9% los dos siguientes años, recortando agresivamente en 1,7 y 0,2 puntos porcentuales sus estimaciones de enero. Adicionalmente, hemos visto una fuerte bajada de previsión de crecimiento y una enorme subida de las de inflación por parte de la OCDE tras el hachazo del Banco Mundial.

Usted habrá escuchado las excelentes cifras del paro de mayo de 2002.

Sin embargo, conviene poner en contexto:

«A los 2.922.991 parados registrados que se han anunciado en mayo, hay que sumar 227.782 que son no ocupados porque son parados en formación. Por lógica, si alguien está formándose y le ofrecen un puesto de trabajo, lo coge. Además, hay otro colectivo que el gobierno excluye. Los que tienen una disposición limitada para trabajar, trabajos con especiales características, que son otros 274.657. Esto hace un total de gente parada que se ha registrado en el SEPE para buscar trabajo de 3.425.430 parados» explica José Luis Fernández, de USO.