I didn’t know I had it til I threw it away”. Rick Nielsen.

Esta semana se difundía una noticia que afirmaba que los bancos tributan a un tipo efectivo sobre el beneficio del 2,7%. Ante tan sospechosa y sorprendente cifra, lo primero que hay que hacer es investigar si es verdad. Y no, no lo es. Acudiendo a las cifras publicadas por la Agencia Tributaria esta semana, los bancos pagan un 22,2% sobre su base imponible, 6 décimas más que la media (datos de 2017 publicados el pasado miércoles).

Si, además, se acude a los datos públicos de las entidades cotizadas una a una se encuentra con más sorpresas. El Banco Santander, demonizado por Unidas Podemos, es el banco con mayor carga fiscal en Europarespecto a sus comparables. El impuesto de sociedades devengado en 2018 en todas las regiones representa un tipo efectivo del 34,4%. Banco Santander ha estado durante años registrando pérdidas en su unidad de España y, a pesar de ello, la contribución por impuestos en 2018 fue de 1.300 millones de euros (1.113 en 2017).

“Now it’s my assumption, I’m really up the junction”.

Chris Difford, Glenn Tilbrook.

En menos de dos años, todos los indicadores económicos han pasado de dar sorpresas positivas y revisiones al alza a empeorar de manera evidente y generalizada. La tendencia a achacar esta ralentización a factores externos es un subterfugio.

Los chivos expiatorios de la mal llamada guerra comercial y el brexitdeberían ser rechazados por cualquier analista serio, ya que esos dos factores existían hace meses cuando el gobierno se vanagloriaba diciendo que la economía se fortalecía y negaba la ralentización. Además, la última revisión a la baja de estimaciones de la Comisión Europea, por fin, se acerca más a las expectativas de analistas que ya existían hace meses. El consenso de Bloomberg ya reflejaba una caída que no es “alarmista”, como asevera el gobierno. Sigue siendo optimista.

“You’re the reason why your kids are ugly”. Loretta Lynn.

Tenemos que hablar de los datos del PIB de España, pero no podemos desligar las estimaciones de futuro de lo que está pasando en Latinoamérica.

Revisemos los pobres datos de crecimiento, porque coinciden con datos mejores de lo esperado en Francia o Italia. El crecimiento del PIB registra el peor dato desde 2014 y la tasa interanual se estanca. Pero cuando miramos el PIB, también debemos revisar su calidad. Ya alertamos de este problema en otras ocasiones, pero un PIB que crece por aumento del gasto público y deuda es muy frágil.

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“Don’t waste your time always searching for those wasted years”. Adrian Smith.

En esta semana leeremos todo tipo de alabanzas a la labor de Mario Draghi. Escucharemos que salvó el euro, que bajó la prima de riesgo de España de 600 puntos básicos a alrededor de 60 y que ha hecho lo que ha podido. Y sin embargo, muchas de esas alabanzas parecen ignorar el enorme incentivo perverso acumulado en la economía europea.

Me van a permitir discrepar. La gestión de Draghi pasará a la historia como la mayor oportunidad perdida y la creación de una de las mayores burbujas de la historia.

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