El segundo mayor colapso de un banco en la historia reciente después de Lehman Brothers podría haberse evitado. Ahora, el impacto es demasiado grande y el riesgo de contagio es difícil de medir.

La desaparición del Silicon Valley Bank (SVB) es un pánico bancario clásico impulsado por un evento de liquidez, pero la lección importante para todos es que la magnitud de las pérdidas no realizadas y el agujero financiero en las cuentas del banco no habrían existido si no fuera por una política monetaria ultraexpansiva. Expliquemos por qué.

Recuerdo el año 2017 cuando los partidos que hoy conforman la coalición de gobierno decían que “no se crea empleo, se trocea el existente”, puesto que bajaban las horas trabajadas.

Con datos de la última EPA, en España no se han recuperado las horas trabajadas del año 2019. Aunque se recupera el número de ocupados, las horas trabajadas son 468.000 menos que en diciembre de 2019. Nos faltan 9.000 horas semanales.

¿Qué significa eso? No es un avance tecnológico exponencial generado en tres años, es que aunque aumenta el número de ocupados, la parcialidad y temporalidad ha aumentado mucho más.

Esta semana se ha desvelado lo que tantos han denunciado desde hace tiempo. El gobierno ha ocultado la cifra de trabajadores fijos discontinuos desempleados.

El objetivo de los intervencionistas siempre es convencerte de que cualquier cosa es culpa de la inflación, menos la única que hace que todos los precios suban al unísono: la destrucción del poder adquisitivo de la moneda por imprimir muy por encima de la demanda.

Primero te dicen que no hay inflación, después que es transitoria, después que es culpa de Putin, para posteriormente decirte que es culpa de los supermercados y las empresas y terminar echándote la culpa a ti por “derrochar” y no saber comprar en el supermercado de Calviño.

En el mundo de la inversión de hoy solo hay dos factores que realmente generan verdaderos cambios de tendencia: La inflación y el dólar.

El último dato de deflactor del consumo de Estados Unidos nos recuerda que la inflación no se ha disipado y que las expectativas de reducción rápida que poblaban los análisis de consenso eran demasiado optimistas.

Las subidas de tipos continuarán y más de 90 bancos centrales mantienen la senda de normalización de los tipos de interés. Es una política esencial porque el riesgo de estanflación, que hemos comentado en tantas ocasiones, continúa. Las subidas de tipos han sido clave para la moderación del precio de las materias primas y los fletes en un entorno de demanda global creciente y tensión geopolítica. ¿Por qué? Es mucho más caro almacenar y tomar posiciones alcistas, los margin calls son más elevados y el efecto monetario de los precios de las materias primas -más cantidad de dinero a activos relativamente escasos- se disipa.